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市场风云变化,死多头长期买保险虚or平?

时间:2019-10-27 11:15 作者:王艺博 文章来源:亿弘金融网 文章点击:8

简介:本文标题:市场风云变化,死多头长期买保险虚or平?
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   内容由王艺博整理编辑,一共个 838 字,预计阅读时间 3 ~ 5 分钟,关键词是期权;主要讲解的内容是市场风云变化,死多头长期买保险虚or平? 虽然最近数月上证50走势明显因为科技自主思绪影响在A股宽基指数中明显算弱势,但若出于安全边际考量,作为所谓核心资产的长期簇拥,选择......的相关信息,具体详情请阅读下文。

市场风云变化,死多头长期买保险虚or平?

虽然最近数月上证50走势明显因为“科技自主”思绪影响在A股宽基指数中明显算弱势,但若出于安全边际考量,作为所谓“核心资产”的长期簇拥,选择坚定长线持有上证50多头的投资者必然不在少数(包括我)。因为持有周期较长,希望看到的是标的指数的稳步上行,心态稳固者大多无所谓持仓涨跌(价值投资)直接简单持有不动;但若把“不怕一万就怕万一”的思路结合进去,长期多头其实是可以用运用好期权保险工具为持仓规避一些不必要的黑天鹅式大回测。

但买期权做保险可以说说易行难,对于长持者来说本就希望简单,面对如此多的合约选项,究竟哪个合适?买平值认沽or虚值认沽or实值认沽长期为持仓做保险更好?半年前回测分享过,今天我再度拉了一下选择不同档位认沽做头寸保险的历史绩效。

买入认沽期权做保险的策略回测规则:

a.假设长期持有10000股50ETF不变;

b.每个当月合约上市首日以收盘价买入虚值2档or平值or实值2档认沽期权为多头持仓做保险,持有认沽直到到期按收盘价平仓并开仓新当月合约的认沽期权;

更多相关金融知识:短期市场波动料放大,多买少卖参与为主

c.单张期权交易成本3元/张。

市场风云变化,死多头长期买保险虚or平?

从图示可以很容易看出绩效对比,长期保险效果虚值优于平值优于实值。

基本结论:长期购买认沽做战略多头持仓的保险,虚值方向比实值方向更有优势,因为长期保费投入低也防范了极限黑天鹅风险,同时在上涨时期因为虚值认沽费用少带来的上涨利润吞噬较小;但是需注意在温水煮青蛙式下跌当中,实值认沽的防护能力因为对波动率下行的敏感度低于虚值更有优势。

进阶思考:估值绝对低位保险费用其实能省则省更好,估值高位加倍买虚赌黑天鹅应有超赢机会。

说回行情,隔夜欧美指数创反弹新高,A/H股参与者也开始逐步消化此前有关中美博弈的担忧,今天两地齐步反弹,至收盘300与50指数分别涨1.13%、0.69%,小票明显更强,看来博弈之下科技自主概念依然处于市场共识中心,拥有高安全边际的蓝筹暂是被动跟随角色,对300和50基于技术面暂时还得看震荡,基于估值我仍愿看涨不愿看跌。

300和50期权隐波昨日大幅回落后,今日早盘快跌后基本横盘,50微跌300微涨,不少人看到50期权有些相对偏贵了啊。分别来看,50ETF期权6月平值隐波跌至16.0%+,其中认购收13.5%-、认沽收19.0%+,认沽隐波不跌反涨,合成贴水再度走扩,市场一涨就担心的谨慎者众;300期权这边隐波同样小跌,000300期权6月隐波收17.0%+,159919ETF期权6月隐波收17.0%+,510300ETF期权6月隐波收16.5%+。

交易执行上维持昨天的看法,今天这么走有希望加强短期稳定的信心,明天标的不大跌隐波有机会往13%左右的实际波动率靠,做好极限压力测试存在小仓卖权博隐波小跌的机会,建议仓位高度谨慎。方向博弈赌多又有迎来贴水下购比较便宜的背景,基于各自的行情信心,裸买或卖沽都行,这个位置赌空我个人不建议。

隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图,左侧两图红色、蓝色、绿色、黄色分别为5/6/9/12月期权隐波,背景为标的走势,上为50ETF期权、下为300ETF期权;右侧两图彩色曲线为今日,淡蓝色为昨日,上为50ETF期权、下为300ETF期权。

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(责任编辑:亿弘金融网)

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